3月20日春分国外部分地区疫情或现拐点

月20日春分时，北纬20°-30°地区疫情被期望出现拐点 ，但其他纬度地区情况各异
，整体拐点难以一概而论
。 以下为具体分析：北纬20°-30°地区：该纬度区域人口密集（不含中国达18亿），疫情稳定略升 ，但被期望于3月20日春分出现拐点。

月20日早评核心观点：降息落空并非坏事
，当前市场需等待疫情拐点，新基建与财政政策是关键支撑 。

第二阶段：经济刺激与震荡反弹：各国央行及政府采取大规模经济刺激计划 ，如量化宽松
，全球资本市场从单边下跌转向震荡反弹
。但海外市场仍震荡反复，压制A股表现 ，A股在底部盘整概率大
，延续时间较长。需等待海外疫情拐点
、全球资本市场企稳后，A股才有大幅反弹机会 。

西安情况好转,15处风险区域降级,拐点已经到来

北方地区猪价情况 东北区域：猪价滑坡下跌 ，原本冲高至16元/公斤的黑龙江，连跌几天后有回落至14元/公斤的风险
，各区域生猪均价在115 - 178元/公斤之间
。华北区域：涨跌幅度基本持平，天津、北京处于16元大关 ，其余区域皆跌破15元
，生猪均价在168 - 115元/公斤，市场涨跌情绪分化。

已经逐步企稳并呈现出反弹的态势 。另一方面 ，一些前期表现强势的行业和股票也开始出现回调的迹象
，而一些前期低迷的行业和股票则开始补涨
。这些迹象表明，市场的高低切换已经开始进行 ，而行情的“拐点”也可能已经到来。

中高风险地区调整：8月15日上午
，义乌市发布了中高风险地区的调整情况，高风险区域减少至1个 ，中风险区域减少至5个
，其余区域默认为低风险区 。这一调整进一步表明义乌市疫情防控形势向好，为解封创造了有利条件
。

4月社融跌破万亿,疫情影响拐点已至

月社融跌破万亿主要受疫情影响 ，但疫情拐点出现后经济有望反弹，后续政策加力值得期待。4月社融跌破万亿的具体表现及原因社融新增规模及同比变化4月社融新增9102亿
，同比少增9468亿，少增近半 。在增量拖累下 ，存量增速降至2
，创2012年至今新低。贷款新增6454亿，同比少增8231亿
。

月疫情蔓延使社融承受巨大压力 ，但疫情的影响是阶段性的
，在阶段性承压过程中仍可找寻机会。华泰策略指出三个增量信息：M2增速自2016年4月以来首次超过社融存量增速，M2 - 社融倒挂意味着宽信用缺主体 、负债端资金淤积情况更严重 ，政策进一步向加杠杆主体（地产
、制造业、居民）偏移的必要性上升 。

月金融数据情况及解读数据表现：4月金融数据低于市场预期并且远低于去年同期水平
。人民币贷款新增6454亿元
，同比少增8231亿元；社融新增9102亿元，同比少增9468亿元 ，社融存量同比增速2%
，前值6%；M2增速5%，前值7%。

月社融超预期 ，信用向上拐点确认，稳增长初见成效 2022年1月新增社融17万亿
，同比多增9816亿；新增人民币贷款2万亿，同比多增3818亿；新增政府债6026亿 。信贷和社融数据均创历史单月新高 ，且超出市场预期
，表明稳增长政策已初见成效
。

流动性拐点尚未完全确立，但2021年出现拐点的概率较高 ，需结合高频数据与政策合力综合判断。以下从数据表现 、拐点定义
、市场合力、政策倾向四个维度展开分析：高频数据呈现拐点迹象
，但单月波动不具趋势性社融数据：2020年12月新增社融72万亿，同比减少4821亿元 ，单月数据下滑显著 。